Les actifs numériques restent l'un des sujets les plus complexes pour les banques et les investisseurs institutionnels : les exigences réglementaires sont élevées, la volatilité du marché est marquée et une exposition directe aux cryptomonnaies nécessite souvent des capacités opérationnelles et réglementaires dont de nombreux établissements ne disposent pas. „ À cela s’ajoute une certaine aversion au risque qui va à l’encontre du désir de s’exposer aux cryptomonnaies “, explique Daniel Knoblach, membre du conseil d’administration de Super Global Services SA. Pour beaucoup, la voie optimale pour accéder à cette classe d’actifs passe par des compartiments luxembourgeois, tels que ceux qui investissent dans des stratégies cryptographiques neutres par rapport au marché.
En particulier pour les instituts qui n'ont jusqu'à présent pas établi d'exposition directe aux cryptomonnaies, un tel compartiment peut faciliter une entrée contrôlée dans cette classe d'actifs. „ Ce qui est décisif, c'est le contenu “, déclare Knoblach. „ Au lieu de valeurs individuelles, des stratégies largement neutres par rapport au marché et sécurisées constituent actuellement une voie souvent choisie. “ Celles-ci dépendent beaucoup moins de la direction générale du marché des cryptomonnaies qu'un investissement direct classique.
Un exemple possible est une stratégie neutre par rapport au marché, qui exploite de manière ciblée les différences de prix et de financement entre les marchés au comptant et les marchés dérivés. Une position sur le marché au comptant est alors généralement couverte par une position opposée sur le marché dérivé. „ Cela crée ainsi un investissement dont la performance dépend nettement moins de la direction générale du marché. “ Les rendements d'une telle stratégie proviennent principalement de trois sources : les taux de financement, les opportunités d'arbitrage classiques ainsi que les inefficacités de marché à court terme. Des stablecoins et des actifs liquides sont utilisés à cette fin et servent à la couverture, à la gestion de la liquidité et au dénouement opérationnel des positions.
Gratuit et sans engagement
La différence essentielle par rapport à un investissement crypto classique réside dans le risque : „ S'il n'est pas nécessaire de capturer l'intégralité du potentiel de rendement d'un marché haussier, le risque peut être beaucoup mieux géré “, explique Knoblach. „ L'accent est alors mis sur un engagement prévisible et à risque réduit, qui répond aux exigences institutionnelles en matière de transparence, de structure et de couverture. “ C'est optimal pour les établissements pour qui la sécurité et la clarté réglementaire priment sur la maximisation des rendements à court terme.
Cette approche est rendue possible par la structure du compartiment luxembourgeois. Il offre un cadre flexible et juridiquement bien défini selon la loi luxembourgeoise sur la titrisation et permet de représenter des stratégies d'actifs numériques très différentes sous une forme bancable et conforme à la réglementation. „ Pour les banques et les investisseurs institutionnels, cela crée un véhicule qui réduit considérablement la complexité opérationnelle et juridique d'un engagement direct en crypto-monnaies, sans renoncer aux opportunités de cette classe d'actifs “, déclare Knoblach.
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